我曾非常认真地读过很多关于股票投资的书，都是那些股市常胜将军们写的，但是自已一入场，就输的连背心都不剩。我是这样安慰自己的：牛顿当年都没有逃过南海泡沫，我在股市面前认栽，不丢人。同时我也参与地产投资，开始觉得地产投资收效太慢，而且门槛不低，但后来发现有门槛太好了，太弱智而且无法控制自己情绪的人进不来，从3到5年的时间来看，房地产投资的回报还相当高。
财商群里两位IT精英在8月的财商群早餐会上自告奋勇地分享了经验。因为对他们很熟悉，事先看过他们的发言稿之后，我没觉得有什么震撼的内容，但他们分享出来之后却引起了群友的热烈反响。牛顿和IT精英都是属于理工男，偏理性，爱钻研，但他们大多在股市里一事无成，因为股市里其他人不理智；一边想着万有引力或编程，一边炒股是赚不到钱的，因为专门研究股市和股票的人太多了，业余选手正是专业选手的交易对手，是专业选手盘儿里的韭菜。一心二用的投资，必须足够简单，且可以反复操作并反复赚钱。投资者自己有理性是不够的，要其他参与者也有理性，理工男才能算出可靠的投资结果；投资者对所投资的资产要相当熟悉，熟悉到成为生活的一部分；在足够大的市场里，反复操作，反复赚钱，也不会引起因竞争导致的赚钱方法失效。牛顿如果当年能想明白这些道理，就不会折在南海泡沫里，赔掉了26年的工资之后他哀叹道“我可以计算出天体运行的轨迹，却计算不出人们内心的疯狂。”
01 所有能赚到钱的本领都需要学习
随着美国国债收益率降至0.6%，无风险投资产品的收益率低到了无法平衡一生收入的地步，如果购买美国国债养老，每年希望收到债券收益3万，则需要购买500万美国国债，这对于普通家庭是渴望不及的。要想平衡一生的收入，就需要不断购买资产，形成被动收入流；无风险资产的收益率太低，因此必须购买有风险的资产，这就是我们当代人遇到的挑战。风险就意味着损失本金，如何控制和降低风险，是一个非常现实的问题。很多人都发现，自己的投资回报不如预期，甚至事与愿违还损失了本金。原以为用钱赚钱是件容易的事，但事情并非如此。我和一位牙医聊天的时候举了一个例子：你做牙医赚钱，需要读很多年的书，有很多实践经验才能取得行医资格，拿到行医资格还要和其他同行竞争，无论多高的学历，以前有多少荣誉，在加拿大一律被矮化成小生意的企业主，赚钱有多难可见一斑。那么凭什么认为用钱赚钱就容易呢？一样是要不断学习，实践，从中汲取教训，也要与其他投资人竞争，这个过程并不是个坦途，失败和损失也是不可避免的。
投资什么，怎么投资，如何进退，都需要学习和积累，因此学会投资是需要时间和实践的。忙于日常工作的人，通常对金融、财会、投资理财的知识学习不够，对投资的难度估计不足，这才会出现盲目投资，以及投资损失。时间和精力花在哪儿，收入就从哪里来，没有取得牙医牌照的人不能开诊所，不合格的投资人也不可能从投资中赚钱。投资的损失总是大于收益，说明还不够格，投资的能力没有达到可以赚钱的水平。学习投资和金融知识，最好的办法是利用碎片时间积累财经常识，长期积累和实践。我写的这些文章，以及在我的财商群不断介绍金融、财会和投资的知识，就是让更多人熟悉投资的词汇，金融的语言，了解投资的点点滴滴，因为我一直认为投资失败的原因，主要是因为不熟悉，以及生活半径还没有触及金融和投资。
02 金融离你有多远
人们对任何事物的熟悉程度都与生活半径有关。年了月了不接触一次的事物就生疏，缺乏了解就难以驾驭，不能加以利用，就可能被其所害。生活半径，决定了我们对金融产品的了解程度。举个例子，看看用金融产品来衡量，你自己的生活半径有多大。金融产品和服务覆盖了你生活的：
最低范围：账户，现金，支票，本票、汇票，ATM，汇款
初级范围：信用卡，个人信用额度，学贷，车贷，房贷，基金，股票，债券
中级范围：小企业账户和融资，保险，投资组合，税务规划，退休规划，进出口贸易融资，期货，衍生工具
最大范围：企业债权股权融资，企业和家庭财富传承，全球资产配置
从上述圈层来看，越是基础的，经常使用的金融产品和服务，越不会出错，乌龙，伤害自己；越是不经常接触，或压根没接触过的金融产品和服务，越有可能被误导，造成完全想象不到的灾难性后果。其实金融创新并不多，尤其是与老百姓生活息息相关的金融产品。已故前美联储主席保罗沃尔克曾对奥巴马说“自发明了ATM机之后，就没有啥称得上创新的金融产品了。”他说的非常有道理，华尔街搞出来的创新只对他们这个小圈子有用，偶尔没玩儿好，祸害了全世界，人们才知道他们在干什么，“次贷”这个词别说中国人，就是美国人，在2008年次贷危机之前都完全不知道。
账户，现金，支票，本票汇票，ATM，汇款，这是最初级的金融产品和服务，也是我们最熟悉的，所以很难用错，或身受其害。但从信用卡开始，很多人就似懂非懂了，主要是不常用，以及没有深入研究。以信用卡为例，考考你，真的了解吗？信用卡有支付功能，借贷功能，以及体现信用记录的功能，有些高级的信用卡还有旅游保险功能。华人第一代加拿大移民对信用卡的这些功能不一定非常了解，因为信用卡在中国并不普及。美国人均持有3张信用卡，中国人均持有0.4张。信用卡在中国还没普及就被微信支付，支付宝取代了，一步就跨过了信用卡年代。步子大了容易扯的蛋疼，这一大步不要紧，信用卡的小额借贷功能被迈过去了。于是中国出现了P2P，校园贷等杂草重生的个人借贷市场，由于缺少了银行信用评级的审核，天天就听暴雷了。中国有一位懂金融的市长，2013年就下明令禁止任何P2P公司在重庆注册，黄奇帆这样懂金融的市长，中国找不出第二个。在中国也有把信用卡用到极致的先进人物和模范群体，一线城市还没有限购的时候，有位上海人，江湖人称“欧神”，就领着一帮子人在上海大量申请信用卡，用足了信用卡额度做首付买房子，20%的年利率对于一年翻一倍的房价来说，可以忽略不计，这么聪明的民间高手也非常罕见，大多数芸芸众生还没明白信用卡的功能，已经被限贷限购限售了。看看，对于信用卡这么简单的金融产品，认知程度决定了政绩，以及个人财富的水平。来加拿大工作和学习的非居民，交定金抵押就可以获得信用卡，有了信用记录，拿到居民身份立刻像其他加拿大人一样申请正常的房贷了。极少数非居民，等拿到移民身份之后才申请信用卡，由于信用记录时间太短，无法申请到正常的房贷。综上所述，信用卡的支付功能，借贷功能，累积信用功能，应该被熟知，并成为自己生活在加拿大甚至在中国的有力武器。
正常的城市中产阶级生活半径，就会接触到贷款业务；贷款越多的人，生活圈子也越大。财富有了一些积累，就会尝试了解股票、债券和基金投资。这个了解过程，深浅不一，大多数人一知半解，大撒把，交给理财顾问去打理，成果通常不理想。对于金融投资，需要了解到什么程度，是个很主观和难以回答的问题，对于金融资产投资，我个人认为，应该了解到能听懂理财顾问分析得对不对的程度，然后进行小金额的实验，经历一个经济周期的牛熊交替检验之后，再深度介入。然而对于贷款业务来说，我们能做的很少，银行会把关：借还是不借，能借多少。银行拒绝贷款的理由，就是努力方向，例如，收入不够，坏债务太多等等。有趣的是，想方设法绕过银行去搞假文件贷款，借私贷的人，恰恰是房地产市场遇到风浪时损失最惨重的一批人。人们经常自不量力，所以最好让银行把把关，看你是不是个合格的借款人，不及格就补课，而不是作弊。贷款业务是银行把关，投资业务要自己把关了。你请的理财顾问投资做的不好，一定是你自己对金融产品了解程度决定的。
要想做好投资，没有捷径，只能日积月累地熟悉金融词汇，学会财会的基本定义，掌握税务知识的点点滴滴，让财商涉及的语言成为日常生活用语，让日常金融产品和服务离自己越近越好。订阅个财经公众号，参加个财商讨论群，上个投资网课，把学习碎片化，生活化，让金融财会词语走进你的生活。起码不能让金融和财会常识成为你财富水桶的短板。财商群早餐会上分享经验的IT精英之一，Eric, 2年买了7套投资房，当年他问我的第一个问题是“房贷续约的时候还看收入吗？”，如今他对房贷政策，对各家贷款特点的了解程度，已经超过了大多数人对信用卡的了解和熟悉程度。难不难，分对谁来说，熟悉和了解，就不难。庖丁解牛，唯手熟尔。
03 金融的本质就是跨期价值交换
现代金融是以股市的诞生为标志的。中国很早就有票号、钱庄和当铺，但就是没有股票和股市。我去参观过日升昌票号，山西人的那套密押系统相当先进，内控流程也非常完善，因此实现“汇通天下”的目标是没问题的，借贷业务也水到渠成，但这些并没有实现金融的最本质工作：跨期价值交换。
李约瑟之谜，是指困扰李约瑟的一个问题：中国在14世纪就具备欧洲18世纪工业发展的条件了，中国是怎么落后于西方，最后被枪炮打开门户进行工业化的呢？有人认为，1653年股市在荷兰阿姆斯特丹的出现，标志着现代金融的起点，也是中国被欧洲甩开的重要分水岭。
古罗马时代，股票就诞生了，但直到17世纪才出现股市，其原因值得我们每个人了解和深思。荷兰国土面积狭小，自然资源缺乏，他们想致富，就选择了海外掠夺的方式，发行股票，成立股份制公司，大伙凑钱造船购置武器，去海上能打劫就打劫，能探险就探险，这些股份公司出海一趟，不仅风险大，时间还特别长，买了这些海盗公司股票的人，4年都没分红，要变现咋办？于是就发明了交易股票的市场，俗称股市。
想一想，为什么会有股市？为什么要进行股票投资？不就是想支持某家公司的冒险，可以忍受亏损，只是在需要变现的时候可以把股票交易出去就行吗？股票不分红，被认为理所应当，股价被炒高正是股票投资者期望的。投资特斯拉的人，是因为这家公司分红比其他公司多吗？投资巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，事先就知道肯定没有分红，但伯克希尔哈撒韦的股价已高不可攀，31万美元一股了。
以股票和股市为代表的现代金融，体现了跨期价值交换的特点。“交换”需要市场，因此跨期价值交换都发生在某一个市场中。之所以说中国古代和近代的银行和票号以及当铺不能算做是金融，就因为没有形成市场。现代金融，对于中国人来说是纯粹的舶来品，就像算盘和键盘的区别一样，中国人对现代金融了解的实在太少，需要日积月累地学习和接触，才能入个门，想从中获利还有很长的路要走。
回答一个经常出现在我公众号文章留言区的问题，“多伦多现在的房价太高了，地产投资没有正现金流了，投资亏损很大，说明房价要跌了。”大哥，你投资股票吗？你投资的股票有正现金流吗？为啥投资房地产要有正现金流呢？正现金流是首付款比例决定的，你用100%现金买房子，租出去，肯定有正现金流啊。但你用现金买股票，还真不一定有分红。你这双标，说明你啥也没投资过吧。地产投资赚不赚钱，要填报T776表，向税局报告的，我非常想和税局说我投资房地产不赚钱，但填完表之后不是这样啊。有人看《穷爸爸富爸爸》这么简单的书，都能看错，清崎投资的是整栋公寓，属于商业物业，商业贷款能不能批，要看这个物业的现金流。清崎说要现金流，那是要申请商业贷款啊。民用物业，我们要看你场外赚钱能力，不仅仅是物业本身的现金流。你把民用物业搞成rooming house, 群租房，非法分租，现金流是好了，这样的民用物业银行一分钱都不借。看书也能拿倒了，真让人捉急。
04 金融是实体经济的抽象和衍生
金融市场上交易的是金融产品，而金融产品都是来源于实体经济。下面我以房地产为例，介绍一下金融产品是如何产生的。
开发商发现建房子是个赚钱的生意，于是成立了股份公司，发行股票和债券募集资金，购买土地，并以土地为抵押申请建筑贷款。如果是民用住房，房子建好之后出售给居民，居民申请按揭贷款，加上自己的首付款将房产过户到自己名下，建筑商完成套现、还贷和盈利的过程，继续下一个项目的开发。下一个项目是商业物业，建好之后出售给了房地产信托基金REITs，建筑商完成套现、还贷和盈利的过程，继续下一个项目的开发。小的开发商，无法上市融资，可以发行债券，发起私募，甚至发起联合按揭贷款syndication mortgage，或向按揭贷款公司MIC （mortgage investment corporation）借贷，用于开发。上述是房地产开发，也就是房地产一级市场涉及到的，最主要的金融产品。有些上述金融产品有交易市场，有些没有。你熟悉什么就可以投资什么，如果都不熟悉就离远点儿。
民用二手房的交易，很简单，买家申请按揭房贷，加首付从卖家手里接过来房产。房贷可以被银行做资产证券化，打包卖给CMHC，贷款从银行的资产负债表中被移出，银行还继续向借款人提供服务，借款人并不知情。CMHC 把收购来的房贷做成mortgage backed security按揭资产支持债券MBS，卖给债券投资人，房贷借款人利息支出是债券投资人的利息收入。从银行借不到贷款的人，可以寻求ＭＩＣ的贷款，大部分华人的借款公司并不是法定注册的ＭＩＣ，属于山寨的私贷公司。商业物业的二手交易融资比较复杂，大多是退休金基金和私募基金参与，或者借助REITs的资金支持。与房地产相关的二级市场，主要是按揭贷款的按揭是二级市场，即，买卖按揭贷款的市场。看看这个过程中你熟悉哪个金融产品？我最熟悉，也最驾轻就熟的就是取得按揭贷款，买入二手房，长期持有，其他的我基本不碰。
房地产相关的金融产品还有衍生产品，可以算作是三级市场。简单介绍一下吧。MBS/按揭资产支持债券，毕竟属于债券，是债券就有违约风险。华尔街发明了一种保险，即，信用违约保险CDS (Credit Default Swap)，用于对冲债券违约的风险。这种被称为保险的东西，是纯衍生工具，在狭小的交易市场进行交易，只有少数人参与，市场流动性很小。我以前在《走过《大空头》废墟找到的两条投资法则》一文中介绍过CDS，这个保险有个特点，如果你买了MBS 需要买个保险对冲一下风险，这是正常想法，但你也可以在没有买MBS的情况下买CDS，赌债券违约。就像你发现邻居家的小孩总是作死，于是你为这个熊孩子买了个保单，如果这个孩子真的挂了，你得一大笔保费。在正常的保险业务里，这是不允许的，只能买自己家孩子的保险，不能买别人家孩子的，可在金融市场里，你去买CDS是，卖保险的人不问你是不是已经买了MBS。只买MBS是冒险，只买CDS就是投机。《大空头》里，投机者最后大获全胜，因为他们看到房子要着火，没有去救，而是买了一份保单。房子着起火之后，他们高价在火灾现场把保单买了1000倍的价格。这个三级市场，可以赚翻天，也可以赔掉性命，这里是金融市场玩家的乐园，不是普通人可以投资的项目。
从上面的过程我们可以看出，经济事务可以被抽象成金融产品，交易多的产品有他们各自的市场。要不要参与，参与多深，完全看自己的了解程度。我学习了一段时间股市知识，并小试牛刀之后，认怂了，只投资自己最熟悉的那一小部分资产吧，不熟悉的领域就是韭菜地啊。不信，大家自己观察一下，赔钱的地方，都是赢家熟悉，输家是菜鸟的地方。
结语：股市，留给自认为比牛顿还牛的人去研究吧。识时务的IT精英已不再自欺欺人，在地产投资中乘风破浪了。不熟悉的金融产品不要投资，有本书名字是《赢得输家的游戏》说了一个道理，金融市场上专业选手太多，黑石公司托管的资产已超过5万亿美元，没有一家商业银行比他们托管的资产规模大，有这样的专业级机构投资者在市场上，你这个小散户跑去斗智斗勇，属于飞蛾投火。赢得输家的游戏，只能定投指数基金，取得市场平均值。大机构由于身材太大无法进入的市场，例如，民用房产，是我等百姓能获取超过平均收益的利基市场。找准一个针尖大小的市场，结构最简单的投资品种，学习这个市场里的语言，让这个投资融入生活，才有驾驭和获利的可能。
很多在股市里博弈的IT 小哥，总觉得自己能算出来股价涨跌，直到今天还没有人能算出来下周一美国股市的收盘价，而投资地产的IT小哥却在过去2年里投资了7套多伦多房产。如果当年牛顿不执着于股市，而是投资房地产，结果会怎样呢？
